天樞觀察：昆明市屬投融資公司2023Q3經營與財務概覽
來源：云南天樞玉衡
發布時間：2023-12-30
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截止目前，昆明市屬11家投融資平臺公司均已發布了2023年三季度報告。
總體來看，2023年前三季度昆明市屬11家投融資平臺公司累計實現營業收入530.54億元，歸母凈利潤虧損1.85億元；11家投融資平臺公司總資產累計8,754.10億元，總負債累計5,357.69億元，有息負債估計值累計3,153.17億元。
特別說明的是，除昆明國資在最新一期超短融募集說明書中披露了有息債務金額外，其他10家投融資平臺公司由于三季報不披露財務報表附注，因此各家公司的有息債務均為估計值，計算公式如下：
有息債務＝短期借款＋交易性金融負債＋衍生金融負債＋應付票據＋一年內到期的非流動負債＋其他流動負債＋長期借款＋應付債券＋租賃負債。
一、昆明交投
昆明市交通投資有限責任公司2023年前三季度累計實現營業收入307.71億元，同比下滑0.41%；實現凈利潤5.61億元，同比下滑29.01%；實現歸母凈利潤6.06億元，同比下滑3.21%。
截至2023年9月30日，昆明交投總資產1,903.47億元，較2022年末增加4.07%；總負債1,135.43億元，較2022年末增加6.45%；資產負債率為59.65%，較2022年末增加1.33個百分點。
根據昆明交投2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為685.94億元，較2022年末增加了6.14%；有息負債估計值約占昆明交投總負債的60.41%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆明交投2023年三季度籌資活動現金凈流出6.80億元，其中，取得借款274.05億元，償還債務242.51億元，支付利息16.45億元，三者差額為15.09億元。
值得注意的是，昆明交投的合并報表中，包含了發債企業昆明市交通產業股份有限公司財務數據，另昆明市國有資產管理營運有限責任公司和昆明市高速公路建設開發股份有限公司也與昆明交投緊密相關。
其中，昆明交產股份2023年前三季度累計實現營業收入32.21億元，同比下滑54.54%；實現凈利潤4.10億元，同比下滑20.34%；實現歸母凈利潤4.59億元，同比下滑17.21%。
截至2023年9月30日，昆明交產股份總資產855.28億元，較2022年末減少1.58%；總負債466.41 億元，較2022年末減少3.69%；資產負債率為54.53%，較2022年末減少1.19個百分點。
二、昆明高速
昆明市高速公路建設開發股份有限公司2023年前三季度累計實現營業收入55.00億元，同比增長0.98%；凈利潤虧損2,094.38萬元，同比下滑337.91%；歸母凈利潤虧損7,602.85萬元，同比下滑197.89%。截至2023年9月30日，昆明高速總資產662.97億元，較2022年末增加1.41%；總負債450.42億元，較2022年末增加2.14%；資產負債率為67.94%，較2022年末增加0.48個百分點。
根據昆明高速2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為322.39億元，較2022年末減少0.30%；有息負債估計值約占昆明高速總負債的71.57%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆明高速2023年三季度籌資活動現金凈流出2.64億元，其中，取得借款44.03億元，償還債務37.99億元，支付利息8.43億元，三者差額為-2.39億元。
三、昆明國資
昆明市國有資產管理營運有限責任公司2023年前三季度累計實現營業收入14.46億元，同比減少49.27%；凈利潤虧損233.34萬元，同比下滑101.81%；實現歸母凈利潤457.21萬元，同比下滑96.22%。
截至2023年9月30日，昆明國資總資產416.76億元，較2022年末增加1.32%；總負債210.07億元，較2022年末增加2.43%；資產負債率為50.40%，較2022年末提高0.55個百分點。
據最新一期超短融募集說明書披露，近三年及一期，昆明國資母公司的主營業務毛利潤分別為5,728.42萬元、6,531.28萬元、5,551.12萬元和1,547.21萬元，主營業務毛利率分別為1.62%、1.83%、1.39%和1.07%；近三年及一期，昆明國資整體毛利潤和毛利率均呈波動趨勢；近三年及一期，昆明國資實現的凈利潤分別為3,974.52萬元、24,152.49萬元、40,382.44萬元和39,738.02萬元。
昆明國資供應鏈業務受業務模式影響，該板塊毛利率較低，近三年及一期供應鏈業務毛利率分別為1.03%、1.50%、1.19%和0.66%，導致主營業務盈利能力偏弱。
值得關注的是，昆明國資于2017成立了下屬全資子公司昆明國資實業發展有限責任公司，國資實業主要經營業務板塊為貿易板塊，主要業務為國內貿易、進出口貿易及貿易相關延伸業務。包括本部的有色金屬貿易，以及子公司國資商貿的煤炭、水泥貿易等云南特產大宗商品及亟需大宗商品。昆明國資近三年來貿易板塊業務規模逐年增大，應收款項隨之增加。近三年及一期末，昆明國資應收賬款及應收票據（以應收賬款為主）金額為40,560.20萬元、47,511.56萬元、52,027.85萬元和45,388.86萬元，分別占公司流動資產規模的11.74%、11.49%、9.55%和8.40%。
同時，昆明國資應收賬款較為集中，2022年末及2023年9月末前五大客戶應收賬款占應收賬款總額的比例分別為68.09%和72.68%。2022年末應收賬款余額占比最大的是貴州天下山水文化旅游開發有限公司，該公司為昆明國資主要的貿易合作方之一，貿易品種為旅游產業建筑材料，包含鋼材、木材、玻璃、砂石等。2023年9月末應收賬款余額占比最大的是貴州天下山水文化旅游開發有限公司。
截止2023年9月末，昆明國資有息債務余額為815,307.20萬元，其中非標融資（融資租賃及信托借款）余額234,675.20萬元，占比28.78%；占當期負債總額的38.81%，其中一年內到期金額為317,906.44萬元，在有息債務余額中占比38.99%。
從現金流情況來看，昆明國資2023年三季度籌資活動現金凈流出13.58億元，其中，取得借款11.33億元，償還債務12.51億元，支付利息1.85億元，三者差額為-3.03億元。
四、昆明城投
昆明市城建投資開發有限責任公司2023年前三季度累計實現營業收入27.20億元，同比增長7.96%；實現凈利潤720.95萬元，同比下滑85.32%；實現歸母凈利潤744.20萬元，同比下滑84.76%。
截至2023年9月30日，昆明城投總資產735.91億元，較2022年末減少0.89%；總負債433.22億元，較2022年末減少1.49%；資產負債率為58.87%，較2022年末減少0.36個百分點。
根據昆明城投2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為192.09億元，較2022年末減少9.10%；有息負債估計值約占昆明城投總負債的44.34%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆明城投2023年三季度籌資活動現金凈流出18.07億元，其中，取得借款50.47億元，償還債務64.30億元，支付利息6.88億元，三者差額為-20.70億元。
從股權結構來看，昆明發展投資集團有限公司持有昆明城投15.58%的股權，昆發展亦為市屬發債企業。
五、昆發展
昆明發展投資集團有限公司2023年前三季度累計實現營業收入16.68億元，同比增長25.82%；實現凈利潤5,191.35萬元，同比增長2.13%；實現歸母凈利潤5,231.03萬元，同比增長2.42%。
截至2023年9月30日，昆發展總資產183.87億元，較2022年末增加2.61%；總負債113.80億元，較2022年末增加3.79%；資產負債率為61.89%，較2022年末提高0.70個百分點。
根據昆發展2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為60.56億元，較2022年末增加8.80%；有息負債估計值約占昆發展總負債的53.21%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆發展2023年三季度籌資活動現金凈流出5.25億元，其中，取得借款13.41億元，償還債務18.63億元，支付利息2.15億元，三者差額為-7.38億元。
六、昆明滇投
昆明滇池投資有限責任公司2023年前三季度累計實現營業收入15.62億元，同比下滑10.42%；凈利潤虧損2.18億元，同比下滑374.44%；歸母凈利潤虧損3.67億元，同比下滑1649.17%。
截至2023年9月30日，昆明滇投總資產709.57億元，較2022年末減少0.83%；總負債431.31億元，較2022年末減少0.57%；資產負債率為60.78%，較2022年末提高0.15個百分點。
根據昆明滇投2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為212.05億元，較2022年末減少了17.74%；有息負債估計值約占昆明滇投總負債的49.16%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆明滇投2023年三季度籌資活動現金凈流出6.12億元，其中，取得借款22.91億元，償還債務26.55億元，支付利息2.45億元，三者差額為-6.09億元。
值得注意的是，昆明滇投持有昆明滇池水務股份有限公司60.95%的股權，因此昆明滇投的的合并報表中，包含了滇池水務的財務數據。
七、昆明土投
昆明市土地開發投資經營有限責任公司2023年前三季度累計實現營業收入1.74億元，同比增長14.14%；實現凈利潤281.63萬元，同比增長111.91%；實現歸母凈利潤421.60萬元，同比121.03%。
截至2023年9月30日，昆明土投總資產656.19億元，較2022年末減少0.28%；總負債312.24 億元，較2022年末減少0.59%；資產負債率為47.58%，較2022年末減少0.15個百分點。
根據昆明土投2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為186.19億元，較2022年末減少了2.16%；有息負債估計值約占昆明土投總負債的59.63%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆明土投2023年三季度經營活動現金凈流出1.64億元；籌資活動現金凈流出4.38億元，其中，取得借款5.04億元，償還債務6.01億元，支付利息3.64億元，三者差額為-4.61億元。
從股權結構來看，昆明土投持有昆明市安居集團有限公司27.72%的股權，昆明安居集團亦為市屬發債企業。
八、昆明安居集團
昆明市安居集團有限公司2023年前三季度累計實現營業收入7.85億元，同比增長39.40%；凈利潤虧損7.81億元，同比下滑54.90%；歸母凈利潤虧損7.83億元，同比下滑55.33%。
截至2023年9月30日，昆明安居集團總資產632.88億元，較2022年末增加9.51%；總負債429.44億元，較2022年末增加16.52%；資產負債率為67.85%，較2022年末增加4.08個百分點。
根據昆明安居集團2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為317.70億元，較2022年末增加11.41%；有息負債估計值約占昆明安居集團總負債的73.98%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆明安居集團2023年三季度籌資活動現金凈流入13.25億元，其中，取得借款114.99億元，償還債務83.20億元，支付利息18.52 億元，三者差額為13.27億元。
九、昆明產投
昆明產業開發投資有限責任公司2023年前三季度累計實現營業收入69.35億元，同比增長13.50%；實現凈利潤1.37億元，同比增長3.90%；實現歸母凈利潤3.13億元，同比+12.31%。
截至2023年9月30日，昆明產投總資產947.03億元，較2022年末增長0.03%；總負債583.79億元，較2022年末增長1.26%；資產負債率為61.64%，較2022年末提高0.75個百分點。
根據昆明產投2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為265.75億元，較2022年末減少了6.64%；有息負債估計值約占昆明產投總負債的45.52%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆明產投2023年三季度籌資活動現金凈流出13.34億元，其中，取得借款70.03億元，發行債券38.18億元，償還債務118.14億元，支付利息12.76億元，四者差額為-22.69億元。
十、昆明軌交集團
昆明軌道交通集團有限公司2023年前三季度累計實現營業收入8.40億元，同比增長86.48%；實現凈利潤5,182.81萬元，同比下滑20.29%；實現歸母凈利潤5,182.81萬元，同比下滑20.28%。
截至2023年9月30日，昆明軌交集團總資產1,532.22億元，較2022年末增長0.17%；總負債1,058.69億元，較2022年末增長0.51%；資產負債率為69.10%，較2022年末增加0.23個百分點。
根據昆明軌交集團2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為750.46億元，較2022年末減少了0.91%；有息負債估計值約占昆明軌交集團總負債的70.89%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆明軌交集團2023年三季度籌資活動現金凈流出31.08億元，其中，取得借款37.17億元，發行債券9.99億元，償還債務44.74億元，支付利息21.75億元，四者差額為-19.34億元。
十一、昆明新都
昆明新都投資有限公司2023年前三季度累計實現營業收入6.53億元，同比增長160.83%；實現凈利潤255.12萬元，同比下滑95.89%；實現歸母凈利潤249.55萬元，同比下滑96.11%。
截至2023年9月30日，昆明新都總資產373.23億元，較2022年末增長1.77%；總負債199.28億元，較2022年末增長3.35%；資產負債率為53.39%，較2022年末提高0.82個百分點。
根據昆明新都2023年三季度財務報表顯示，公司有息負債估計值為78.51億元，較2022年末減少了2.62%；有息負債估計值約占昆明新都總負債的39.40%，具體明細如下：
從現金流情況來看，昆明新都2023年三季度籌資活動現金凈流出9,579.10萬元，其中，取得借款3.24億元，償還債務4.26億元，支付利息1.51億元，三者差額為-2.53億元。
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